Dlaczego rynki spadły po posiedzeniu Fed i wypowiedziach Powella?

Oznaki ciężkiego dnia na rynkach finansowych były już widoczne po wczorajszym otwarciu notowań w Nowym Jorku. Ta dynamika spadkowa była początkowo spowodowana rozczarowującymi wynikami kwartalnymi potentatów technologicznych Alphabet i AMD, które przodują w innowacjach w zakresie sztucznej inteligencji.

Jednak to działania Rezerwy Federalnej i komentarze przewodniczącego Jerome’a Powella przyspieszyły najbardziej burzliwy dzień na Wall Street od września 2023 r.

Decyzja o utrzymaniu stóp procentowych na stabilnym poziomie pomiędzy 5,25% a 5,5% nie była głównym wydarzeniem, czego powszechnie oczekiwali uczestnicy rynku.

Zamiast tego w ten sposób Fed i Jerome Powell zareagowali na optymistyczne oczekiwania inwestorów dotyczące marcowej obniżki stóp procentowych, które odbiły się echem na rynkach.

Styczniowe posiedzenie Rezerwy Federalnej: dania na wynos

Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) zauważył, że aktywność gospodarcza rosła w solidnym tempie, a rynek pracy nadal był mocny pomimo umiarkowanego wzrostu liczby miejsc pracy. W ciągu ostatniego roku inflacja wykazywała oznaki spowolnienia, lecz pozostaje wysoka.

Rezerwa Federalna zdecydowała się przyjąć słodko-kwaśne podejście w swoich prognozach dotyczących przyszłych stóp procentowych.

Pozytywem jest to, że odniesienia do przyszłych podwyżek stóp procentowych zostały znacznie stonowane, jeśli nie całkowicie usunięte.

Wyrażenie „w celu określenia zakresu dalszego zaostrzenia polityki, które mogłoby być właściwe w celu zmniejszenia inflacji do 2 procent w czasie” zostało zmienione i brzmiało: „Rozważając jakąkolwiek korektę docelowego zakresu stóp procentowych funduszy federalnych, Komisja dokładnie oceni napływające dane , zmieniające się perspektywy gospodarcze i bilans ryzyk.

Fed zajął jednak ostrożne stanowisko w sprawie rychłej obniżki stóp procentowych, osłabiając nadzieje tych, którzy obstawiają marcową obniżkę. W oświadczeniu podkreślono, że Komitet potrzebuje większej wiary w trwały trend inflacji w kierunku 2%, zanim rozważy obniżkę stóp procentowych.

Przewodniczący Fed Powell tłumi nadzieje na marcową obniżkę stóp procentowych

Prezes Fed Powell był bardziej szczery i dosadny niż oficjalne oświadczenie dotyczące polityki opublikowane przez Rezerwę Federalną.

Przewodniczący Fed stwierdził, że „jest mało prawdopodobne”, aby do marca komisja uzyskała wystarczającą pewność, aby wdrożyć obniżki stóp procentowych.

„Na podstawie dzisiejszego spotkania chciałbym państwu powiedzieć, że nie sądzę, aby komisja uzyskała pewność niezbędną na marcowym posiedzeniu do określenia marca jako odpowiedniego terminu na takie działania” – zauważył Powell.

Uznanie przez Powella odporności gospodarki amerykańskiej, podkreślone przez wzrost PKB o 3,3% w czwartym kwartale, podkreśla, że Fed nie spieszy się z obniżkami stóp procentowych.

Jednak naleganie Powella na nie tylko osiągnięcie, ale i przekonujące utrzymanie celu inflacyjnego na poziomie 2%, sugeruje dłuższą perspektywę łagodzenia polityki, niż oczekiwały rynki.

W grudniu wskaźnik cen osobistych wydatków konsumpcyjnych (PCE), preferowana miara inflacji przez Rezerwę Federalną, utrzymał się na stałym poziomie 2,6% rok do roku, najniższym poziomie od prawie trzech lat.

Jednak pomimo poprawy inflacji Powell podkreślił ciągłe wyzwanie, mówiąc: „Jest ona nadal zbyt wysoka i nie ma pewności, że postęp będzie w dalszym ciągu ją obniżał”.

Dane o inflacji z ostatnich sześciu miesięcy nie wydają się wystarczające, aby przekonać Rezerwę Federalną, że presja cenowa stale zbliża się do celu na poziomie 2%.

Ostre reakcje rynku

Prawdopodobieństwo obniżki stóp na posiedzeniu 20 marca 2024 r. znacząco spadło po wypowiedziach Jerome’a Powella.

Traderzy obecnie przyznają, że szansa na obniżkę stóp procentowych wynosi 36%, co oznacza spadek w porównaniu z poprzednimi szacunkami wynoszącymi 50% przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej i znacznie poniżej prawie 90% szansy sprzed miesiąca. Niemniej jednak spekulanci w dalszym ciągu przewidują dość agresywny cykl obniżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, biorąc pod uwagę sześć prostych obniżek rozpoczętych na majowym posiedzeniu.

Rynki nie zareagowały przychylnie na konferencję prasową Jerome’a Powella. Jastrzębie nastroje prezesa Fed spowodowały, że indeks S&P 500 zamknął się na dziennym minimum, w dół o 1,6%. To najgorsza sesja od 21 września 2023 r.

Słabiej radził sobie oparty na technologii indeks Nasdaq 100, który zamknął się o 1,94%, co było najgorszym dniem od końca października.

Jastrzębie odzyskały, przynajmniej na razie, przewagę dzięki odporności amerykańskiej gospodarki. Jednak w najbliższy piątek na horyzoncie pojawi się ważny test wraz z publikacją styczniowego raportu o zatrudnieniu.

Pomoże to określić, jak długo Rezerwa Federalna może w rozsądny sposób utrzymywać stopy procentowe na wysokim poziomie.