Ceny gazu ziemnego w Europie spadają: czy kryzys energetyczny wreszcie się skończył?

Holenderski benchmark TTF dla europejskich cen gazu odnotował znaczny spadek w lutym 2024 r., poniżej 25 euro za megawatogodzinę (MWh), osiągając poziomy ostatnio obserwowane latem i oznaczając gwałtowny spadek o ponad 50% w porównaniu z tym samym okresem. rok temu.

Spadek ten odzwierciedla szerszą tendencję, na którą wpływa połączenie czynników klimatycznych i ekonomicznych, w tym wyższe od średniej temperatury na półkuli północnej oraz zauważalny spadek przemysłowego i krajowego zapotrzebowania na gaz ziemny.

Łagodna zima, zwłaszcza we Francji i Niemczech, gdzie odnotowuje się odpowiednio trzecią i czwartą najcieplejszą zimę od 34 lat, przyczyniła się do słabego zapotrzebowania na ciepło.

Według danych Gas Infrastructure Europe poziom magazynowania gazu ziemnego w Europie osiąga obecnie nowe pięcioletnie sezonowe maksima, przy czym rezerwy gazu w UE wynoszą 65,9%, w Niemczech na poziomie 71,56%, we Włoszech na poziomie 60,3%, a we Francji na poziomie 51,3%. Globalny Inwentarz Magazynowania Gazu (AGSI).

Globalne spowolnienie działalności produkcyjnej od 2022 r. wywarło istotny wpływ na popyt na gaz przemysłowy, szczególnie w Europie.

Innym kluczowym czynnikiem wpływającym na niedawny gwałtowny spadek cen gazu ziemnego w Europie były dobre wyniki odnawialnych źródeł energii i wytwarzania energii jądrowej. Po kilku latach 2021 i 2022, w których osiągano słabe wyniki, w 2023 r. energia wiatrowa i słoneczna odnotowała znaczną poprawę, a wyniki energetyki wodnej są zbliżone do najwyższego poziomu sezonowego od pięciu lat. Ponadto w drugiej połowie 2023 r. produkcja energii jądrowej wzrosła i będzie kontynuowana do 2024 r.

Perspektywy gazu ziemnego na rok 2024: Bank of America i Goldman Sachs

Francisco Blanch, specjalista ds. strategii ds. surowców w Bank of AmericaGlobal Research, w notatce udostępnionej w zeszłym tygodniu przewiduje większe prawdopodobieństwo, że ceny gazu ziemnego TTF będą wykazywać tendencję spadkową na wiosnę, szczególnie jeśli gospodarka światowa pozostanie powolna, co może doprowadzić do przeglądu niskich lub nawet niższy poziom latem 2023 r. Niedawne wzrosty pozycjonowania inwestorów mogą zostać odwrócone, szczególnie jeśli cieplejsza pogoda spowoduje likwidację długich pozycji, powodując w ten sposób dalszy spadek cen TTF.

Blanch podkreślił jednak również pewne ryzyka, które mogą doprowadzić do zaskakującego wzrostu cen gazu ziemnego. Ożywienie działalności produkcyjnej prawdopodobnie doprowadziłoby do wzrostu światowego zapotrzebowania na gaz przemysłowy, podczas gdy zakłócenia w regionie Morza Czerwonego mogłyby stanowić znaczący impuls dla Europy. Ponadto wymogi regulacyjne w zakresie zatwierdzania terminali LNG stwarzają znaczne ryzyko opóźnień w planowanej przepustowości na 2024 r., co może zahamować wzrost globalnych dostaw w drugiej połowie 2024 r. i później.

Samantha Dart i Daniel Moreno, analitycy ds. towarów w Goldman Sachs, obniżyli niedawno prognozę ceny TTF gazu ziemnego z 41 EUR/MWh do 31 EUR/MWh, sugerując, że spodziewana globalna nadpodaż gazu w tym okresie może być na tyle istotna, że ​​Europa być może będzie musiał oferować zachęty. aby zmniejszyć podaż i uniknąć zatłoczenia magazynów latem przyszłego roku.

Jednak pomimo komfortowego poziomu przechowywania pod koniec zimy, twierdzą, że Europa nie rozwiązała jeszcze swojego kryzysu energetycznego. Uważają, że musi minąć kolejna zima, zanim ryzyko ekstremalnych skoków cen gazu zniknie.

Strukturalny europejski deficyt gazu ziemnego nie został w pełni zamknięty, gdyż zwiększone dostawy LNG nie w pełni zrekompensowały utratę rosyjskiego importu. W rezultacie europejskie ceny gazu pozostają wrażliwe na zakłócenia w dostawach lub szczyty popytu, zwłaszcza zimą.

Od 2025 r. nastąpi zauważalny wzrost globalnej podaży LNG, co doprowadzi do sytuacji nadpodaży na rynku, a w konsekwencji do obniżenia europejskich cen gazu i LNG, szczególnie w całym okresie 2026-2028.