DAX osiągnął najwyższe poziomy w historii, przecząc ponurym perspektywom gospodarczym Niemiec. Pomimo ryzyka recesji rozwój SAP napędzany sztuczną inteligencją znacznie podniósł indeks, kontrastując ostro ze spadkiem głównych spółek motoryzacyjnych.
DAX, główny indeks giełdowy w Niemczech, osiągnął niedawno nowe rekordy, stawiając czoła rosnącym wyzwaniom gospodarczym, które według wielu ekonomistów mogą wpędzić kraj w techniczną recesję pod koniec bieżącego kwartału.
Te niezwykłe wyniki rynkowe ostro kontrastują ze spadkiem obserwowanym wśród niemieckich spółek motoryzacyjnych – BMW AG, Mercedes-Benz AG, Porsche AG i Volkswagen AG – z których żadna nie odnotowała jak dotąd w tym roku dodatniej stopy zwrotu.
O ile oczekiwania na obniżkę stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego, podsycaną niższą inflacją, z pewnością poprawiły nastroje na rynkach europejskich, o tyle DAX radzi sobie znacząco lepiej od swoich europejskich odpowiedników. Indeksy takie jak francuski CAC 40, hiszpański IBEX 35, włoski FTSE MIB i brytyjski FTSE 100 jak dotąd w tym roku pozostawały w tyle.
Spadły ceny paliw kopalnych, w tym gazu ziemnego i ropy naftowej, co było dobrodziejstwem dla energochłonnej niemieckiej gospodarki i umożliwiło niemieckim firmom cięcie kosztów.
Jednak kluczowym czynnikiem zapewniającym DAX przewagę nad innymi spółkami są prawdopodobnie niezwykłe wyniki jego wiodącej firmy zajmującej się oprogramowaniem i technologią, która czerpie korzyści z rozwoju opartego na sztucznej inteligencji.
Problemy gospodarcze Niemiec utrzymują się
Odporność DAX wyraźnie kontrastuje z coraz bardziej ponurymi perspektywami gospodarczymi Niemiec.
Niemiecki PKB spadł w drugim kwartale 2024 r. o 0,1%, w porównaniu ze wzrostem o 0,3% odnotowanym w strefie euro w tym samym okresie. Sektor produkcyjny, historyczny filar niemieckiej gospodarki, pogrążony jest w strukturalnej recesji. Indeks S&P Global Purchasing Managers’ Index (PMI) dla Niemiec spadł w sierpniu jeszcze bardziej, osiągając najniższy poziom od pięciu miesięcy, przedłużając spowolnienie utrzymujące się od połowy 2022 roku.
„Recesja w niemieckim przemyśle trwa znacznie dłużej, niż oczekiwano” – skomentował Cyrus de la Rubia, główny ekonomista Hamburg Commercial Bank.
Tradycyjnie sektor podnosi się w ciągu 20 miesięcy od kryzysu, ale tym razem sytuacja jest inna, ponieważ rosnąca konkurencja ze strony Chin zaostrza wyzwania stojące przed niemieckimi producentami, szczególnie w sektorze motoryzacyjnym i budowlanym, mechanicznym.
Indeks klimatu biznesowego ifo, który odzwierciedla nastroje około 9 000 niemieckich firm z różnych sektorów, spadł w sierpniu do 86,6 punktu z 87 w lipcu, co oznacza najniższy poziom od pięciu miesięcy. „Niemiecka gospodarka pogrąża się coraz głębiej w kryzysie” – ostrzega Clemens Fuest, prezes instytutu ifo.
„Trudno wytłumaczyć ponowne rozczarowanie przedsiębiorstw, a niepewność konsumentów wydaje się trwać dłużej. Do tego dochodzi wiele problemów strukturalnych niemieckiej gospodarki” – powiedział Ralph Solveen, zastępca dyrektora ds. badań ekonomicznych w Commerzbank AG.
SAP: główny motor zysków DAX
Kluczowym czynnikiem doskonałych wyników DAX jest niezwykły rozwój SAP, wiodącego niemieckiego producenta oprogramowania i technologii.
SAP przoduje w ekspansji opartej na sztucznej inteligencji, a jego zapasy wzrosły o 42% od początku roku do 3 września, po wzroście o 45% w 2023 r.
Ponad jedną trzecią tegorocznych zysków DAX można przypisać wynikom SAP.
Sukces SAP jest wspierany przez silny wzrost przychodów z chmury, które w drugim kwartale 2024 r. wzrosły o 25% rok do roku, do 4,15 miliarda euro. Całkowite przychody firmy przekroczyły oczekiwania analityków wynoszące 0,5%, zwiększając się o 9,7% rok do roku. roku, natomiast zysk przed odsetkami i opodatkowaniem (EBIT) przekroczył prognozy na poziomie 7,4%, zwiększając się o 35% rok do roku.
„W drugim kwartale nasza dynamika wzrostu w chmurze pozostała wysoka, ponieważ biznesowa sztuczna inteligencja umożliwiła sfinalizowanie wielu transakcji. Jednocześnie nadal inwestujemy w naszą transformację, aby stać się liderem biznesowej sztucznej inteligencji. Biorąc pod uwagę nasz postęp i mocne plany, jesteśmy pewni, że jesteśmy w stanie przyspieszyć nasz rozwój do 2027 r.” – powiedział Christian Klein, dyrektor generalny SAP.
Według Mohammeda Moawalla, analityka w Goldman Sachs: „SAP jest dobrze przygotowany do czerpania korzyści z kolejnego cyklu Gen-AI dzięki silnemu rozwojowi produktów S/4 HANA. Zarząd angażuje się w integrację biznesowej sztucznej inteligencji w całym swoim portfolio, przy czym sztuczna inteligencja odgrywa obecnie kluczową rolę w 20% wszystkich transakcji. »
Ponadto oczekuje się, że strategiczne wykorzystanie generatywnej sztucznej inteligencji przez firmę SAP wygeneruje znaczące synergie kosztowe wśród pracowników firmy, a w roku finansowym 2025 prawdopodobnie uda się osiągnąć wielomilionowe korzyści.
Takie podejście potwierdza pogląd, że SAP jest dobrze przygotowany do wykorzystania cyklu Gen-AI, który ma wygenerować około 25% złożonego rocznego wzrostu przychodów z chmury w latach 2024–2028.
