Gospodarka amerykańska rosła w solidnym tempie 4,9% rocznie w okresie od lipca do września, ponieważ Amerykanie przeciwstawiali się rosnącym cenom, rosnącym stopom procentowym i szeroko rozpowszechnionym prognozom recesji, aby wydawać pieniądze w stałym tempie.
Departament Handlu podał, że gospodarka w ostatnim kwartale rosła w najszybszym tempie od ponad dwóch lat – i była ponad dwukrotnie większa niż w poprzednim kwartale, wynoszącym 2,1% rocznie.
Czwartkowy raport na temat PKB kraju pokazał, że przyspieszenie napędzali konsumenci, zwiększając swoje wydatki na wszystko, od samochodów po posiłki w restauracjach.
Mimo że bolesna inflacja występująca w ciągu ostatnich dwóch lat pogorszyła poglądy wielu ludzi na gospodarkę, miliony nadal są skłonne wydawać pieniądze na wakacje, bilety na koncerty i wydarzenia sportowe.
Solidny wzrost gospodarczy w ostatnim kwartale może jednak okazać się punktem kulminacyjnym dla gospodarki, zanim w bieżącym kwartale październik-grudzień zacznie się systematyczne spowolnienie, które potrwa do 2024 r.
Oczekuje się, że to szaleńcze tempo ulegnie osłabieniu, ponieważ rosnące długoterminowe stopy procentowe kredytów, oprócz krótkoterminowych podwyżek stóp procentowych dokonywanych przez Rezerwę Federalną (Fed, amerykański bank centralny), zmniejszą wydatki przedsiębiorstw i konsumentów.
Przyspieszone wydatki, przyspieszony wzrost
Dane dotyczące wzrostu za trzeci kwartał wykazały, że władze federalne, stanowe i lokalne zwiększyły wydatki, a przedsiębiorstwa gromadziły towary w magazynach i na półkach, co pomogło przyspieszyć wzrost.
Gospodarce udało się przyspieszyć pomimo usilnych wysiłków Fed mających na celu spowolnienie wzrostu i inflacji poprzez podniesienie referencyjnej krótkoterminowej stopy procentowej do około 5,4%, najwyższego poziomu od 22 lat.
Kilku urzędników Fed przyznało w swoich zeszłotygodniowych przemówieniach, że najnowsze dane gospodarcze wskazują na silniejsze niż oczekiwano ożywienie wzrostu. Mimo to większość decydentów wskazała, że na posiedzeniu w przyszłym tygodniu prawdopodobnie pozostawią swoją stopę referencyjną, która ma wpływ na wiele kredytów konsumenckich i biznesowych, na niezmienionym poziomie.
Szereg czynników napędza wydatki konsumentów, które odpowiadają za większość wzrostu gospodarczego. Chociaż wielu Amerykanów w dalszym ciągu odczuwa presję po dwóch latach wysokiej inflacji, średnie płace zaczynają przewyższać rosnące ceny i zwiększać możliwości wydatków obywateli.
Według Ministerstwa Pracy płace w kwartale kwiecień-czerwiec – ostatnim okresie, za który dostępne są dane – wzrosły o 1,7% po uwzględnieniu inflacji. To najszybszy kwartalny wzrost od trzech lat.
Jak wynika z raportu Fed opublikowanego w zeszłym tygodniu, Amerykanie jako całość również rozpoczęli rok w dobrej sytuacji finansowej. Wartość netto typowego gospodarstwa domowego wzrosła o 37% w latach 2019–2022. Ceny nieruchomości poszybowały w górę, a giełda odnotowała największy wzrost od ponad 30 lat.
Jednocześnie rodziny korzystały z niezwykle niskich stóp procentowych, które utrzymywały się od recesji związanej z pandemią w 2020 r. do końca ubiegłego roku. Typowe gospodarstwo domowe – znajdujące się w połowie drogi między najbogatszymi i najbiedniejszymi – wydało 13,4% swoich dochodów na odsetki od długów, co stanowi najniższy odsetek w historii.
Wyzwania gospodarcze
Prawdopodobne jest jednak, że konsumenci ograniczą wydatki w ostatnich trzech miesiącach roku, a spowolnienie na rynku mieszkaniowym również odbija się na gospodarce. W tym miesiącu prawie 30 milionów ludzi zaczęło spłacać kilkaset dolarów miesięcznie kredytów studenckich, co może spowolnić ich zdolność do wydawania pieniędzy. Spłata tych pożyczek została zawieszona, gdy trzy lata temu wybuchła pandemia.
Gospodarka stoi także przed innymi wyzwaniami, w tym perspektywą zawieszenia działalności rządu w przyszłym miesiącu i podwyżką długoterminowych stóp procentowych od lipca. Średnia stopa oprocentowania 30-letnich kredytów hipotecznych zbliża się do 8%, co stanowi najwyższy poziom od 23 lat, co sprawia, że kupowanie domów jest poza zasięgiem większej liczby Amerykanów.
Prezes Fed Jerome Powell podczas dyskusji w zeszłym tygodniu stwierdził, że jest ogólnie zadowolony z postępu gospodarki: inflacja spadła do rocznej stopy 3,7% w porównaniu z najwyższą od czterech dekad wartością 9,1% w czerwcu 2022 r., stały wzrost i zatrudnienie pomogły zażegnać recesję, powszechnie przewidywaną pod koniec ubiegłego roku.
Jeśli te tendencje się utrzymają, może pozwolić Fedowi na osiągnięcie tak pożądanego „miękkiego lądowania”, w ramach którego uda mu się spowolnić inflację do docelowego poziomu 2%, nie powodując przy tym głębokiej recesji.
Jednocześnie Powell przyznał, że jeśli gospodarka ma nadal dynamicznie rosnąć, być może Fed będzie musiał jeszcze bardziej podnieść stopy procentowe. Jej referencyjna stopa procentowa wynosi obecnie około 5,4%, co stanowi najwyższy poziom od 22 lat.
Oczy wszystkich zwrócone na kolejny komunikat w sprawie stóp procentowych
Przedstawiciele Fed byli zaskoczeni zeszłotygodniowym, zaskakującym raportem rządowym na temat sprzedaży detalicznej, który pokazał, że wydatki w sklepach i restauracjach wzrosły w zeszłym miesiącu znacznie bardziej niż oczekiwano. Amerykanie wydają więcej zarówno na podstawowe produkty, takie jak benzyna i artykuły spożywcze, jak i na artykuły uznaniowe, takie jak samochody i posiłki w restauracji, z których konsumenci zazwyczaj ograniczają się, obawiając się osłabienia gospodarki.
I mimo że wysokie oprocentowanie kredytów hipotecznych obniżyło sprzedaż dotychczasowych domów, zdecydowana większość właścicieli domów nadal płaci niskie, 30-letnie oprocentowanie, co oznacza, że ich koszty mieszkaniowe pozostaną niskie, nawet jeśli Fed podniesie stopy. Kontrastuje to na przykład z sytuacją europejskich właścicieli domów, którzy częściej korzystają z kredytów hipotecznych o zmiennym oprocentowaniu. Według internetowego brokera Redfin około ośmiu na 10 właścicieli domów w USA ma oprocentowanie kredytów hipotecznych poniżej 5%.
Biorąc pod uwagę ogólne spowolnienie inflacji, oczekuje się, że Fed pozostawi krótkoterminową stopę procentową na niezmienionym poziomie na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Wielu ekonomistów coraz częściej oczekuje, że decydenci banku centralnego utrzymają stopy procentowe na niezmienionym poziomie również na grudniowym posiedzeniu.
Powell zorganizuje w środę konferencję prasową, która zostanie dokładnie zbadana pod kątem wszelkich wskazówek dotyczących kolejnych działań Fed.
