Prezes EBC przestrzegł, że w ostatnim kwartale 2023 roku w gospodarce europejskiej najprawdopodobniej doświadczy stagflacji i zwrócił uwagę na ryzyko dalszego spowolnienia gospodarczego.
Według prezes Christine Lagarde Europejski Bank Centralny (EBC) działa ostrożnie w obliczu globalnej niepewności gospodarczej. Podkreśliła, że choć proces dezinflacji trwa, EBC nadal opowiada się za podejściem opartym na danych i będzie podejmował decyzje na zasadzie posiedzenie po posiedzeniu.
Na styczniowym posiedzeniu EBC po raz trzeci z rzędu utrzymał stopy procentowe na obecnym poziomie, zgodnie z oczekiwaniami rynku. Lagarde nie podała wyraźnych wskazówek dotyczących przyszłych zmian stóp procentowych, zamiast tego skupiła się na bieżących wyzwaniach gospodarczych stojących przed strefą euro.
Prognozy EBC dotyczące inflacji, stóp procentowych i zakłóceń w handlu
„Gospodarka strefy euro prawdopodobnie doświadczyła stagnacji w ostatnim kwartale 2023 r.” – stwierdziła Lagarde w swoim czwartkowym przemówieniu inauguracyjnym, zauważając, że krótkoterminowe dane w dalszym ciągu sugerują słabość gospodarki. Podkreśliła także ryzyko głębszego spowolnienia gospodarczego w związku z większym niż oczekiwano potencjalnym wpływem polityki pieniężnej i dalszym osłabieniem światowej gospodarki lub handlu.
Odnosząc się do dynamiki kredytów, Lagarde zauważyła pewną poprawę, ale zauważyła, że pozostaje ona ogólnie słaba. Odnośnie inflacji wspomniała, że najnowsze dane w dużej mierze pokrywają się z oczekiwaniami EBC. EBC prognozuje średnią inflację na poziomie 2,7% w 2024 r., jej spadek do 2,1% w 2025 r. i stabilizację na poziomie 1,9% w 2026 r.
Pomimo wskazówek na Światowym Forum Ekonomicznym w Davos na temat możliwych obniżek stóp procentowych tego lata, Lagarde dała jasno do zrozumienia, że takie dyskusje są obecnie przedwczesne.
„Musimy pójść dalej w procesie dezinflacji” – stwierdziła Lagarde, dodając, że EBC musi mieć wystarczającą pewność, że inflacja rzeczywiście osiągnie swój cel w odpowiednim czasie, zanim zacznie omawiać obniżki stóp procentowych.
Lagarde wyraziła również obawy dotyczące zakłóceń w handlu na Morzu Czerwonym, przyznając się do rosnących kosztów transportu i opóźnień w dostawach. Podkreśliła, że czynniki te stanowią nieco ponad 1,5% całkowitych kosztów transportu, przestrzegła jednak przed szerszym wpływem na ceny energii i surowców, jeśli sytuacja się pogorszy.
Lagarde podkreśliła znaczenie monitorowania zmian płac, ponieważ odgrywają one kluczową rolę w inflacji w sektorze usług, która utrzymuje się na niezmiennie wysokim poziomie 4%. EBC, dostrzegając ciągły wzrost wynagrodzeń, obecnie bagatelizuje prawdopodobieństwo, że podwyżki te będą miały wtórny wpływ na inflację.
Lagarde bagatelizuje obawy przed recesją, ale rynki zwiększają ryzyko obniżki stóp procentowych
W odpowiedzi na pytania o potencjalną recesję w strefie euro Lagarde omówiła różne definicje recesji, przypominając odrzucenie przez Janet Yellen twierdzeń o recesji w Stanach Zjednoczonych pomimo dwóch kolejnych kwartałów ujemnego wzrostu, wynikającego z dobrych danych o zatrudnieniu.
Po posiedzeniu EBC rynki pieniężne zwiększyły swoje nastawienie na obniżki stóp procentowych, oczekując obniżki o 50 punktów bazowych do czerwca i 140 punktów bazowych do grudnia 2024. Euro osłabiło się wobec dolara, częściowo pod wpływem wyższych niż oczekiwano stóp procentowych . Wzrost gospodarczy w USA w czwartym kwartale 2023 roku.
Podsumowując, Lagarde stoi przed trudnym zadaniem poradzenia sobie z oczekiwaniami rynku na obniżki stóp procentowych w obliczu spowalniającej gospodarki w strefie euro. EBC na razie podtrzymuje swoje stanowisko zależne od danych i dąży do obniżenia inflacji do 2%. Kolejnym kluczowym wydarzeniem będzie posiedzenie EBC 7 marca, na którym Frankfurt przedstawi swoje nowe projekcje gospodarcze.
