Prezes Evergrande zatrzymany przez policję, co dalej z zadłużonym deweloperem?

Prezes chińskiej firmy Evergrande został objęty obserwacją policji ze względu na rosnące zadłużenie firmy i możliwą likwidację.

Według Bloomberga prezes China Evergrande Group, Hui Ka Yan, znalazł się pod obserwacją policji, co jeszcze bardziej zwiększa niepewność co do przyszłości borykającego się z problemami dewelopera, który zmaga się z rosnącym prawdopodobieństwem likwidacji.

Evergrande pozostaje najbardziej zadłużonym deweloperem na świecie i znajduje się w epicentrum bezprecedensowego kryzysu płynności w chińskim sektorze nieruchomości, stanowiąc mniej więcej jedną czwartą drugiej co do wielkości gospodarki świata.

Kryzys finansowy Evergrande, niegdyś najlepiej sprzedającego się dewelopera w Chinach, ujrzał światło dzienne w 2021 r. Od tego czasu spółka ta oraz szereg jej konkurentów nie wywiązało się ze swoich zobowiązań dłużnych za granicą w związku ze spadkiem sprzedaży domów i mniejszymi możliwościami pozyskiwania funduszy.

Co czeka Evergrande?

Evergrande aktywnie zabiegało o zgodę swoich wierzycieli na restrukturyzację zadłużenia zagranicznego w wysokości 31,7 miliardów dolarów (30 miliardów euro), obejmującego obligacje, zabezpieczenia i zobowiązania do wykupu, ze względu na słabnące przepływy pieniężne.

Proponowany plan, zaprezentowany w marcu br., przewiduje dla wierzycieli offshore różne opcje, w tym konwersję części ich zadłużenia na nowe obligacje o okresie zapadalności od 10 do 12 lat.

Jednakże niedawne oświadczenie wydane w weekend, w którym stwierdzono, że spółka nie może wyemitować nowego długu w związku z trwającym dochodzeniem regulacyjnym dotyczącym jednej z głównych chińskich jednostek spółki, pokrzyżowało te plany.

Znacząca grupa zagranicznych obligatariuszy Evergrande zamierza przyłączyć się do wniosku likwidacyjnego, który ma zostać rozpatrzony w Hongkongu 30 października, chyba że Evergrande będzie w stanie przed tym terminem przedstawić nowy plan restrukturyzacji.

Interwencja rządu mająca na celu wsparcie Evergrande i zapewnienie natychmiastowej płynności jest mało prawdopodobna. Choć likwidacja pozostaje możliwa, może to być najgorszy scenariusz dla Evergrande, ponieważ spółka przestanie istnieć, a jej zadłużenie zostanie obniżone do zera, co będzie miało daleko idące konsekwencje dla pożyczkodawców.

W takim scenariuszu posiadacze obligacji offshore zachowaliby możliwość dochodzenia roszczeń wobec kadry kierowniczej, kadry kierowniczej i aktywów offshore spółki, oferując im możliwość odzyskania części utraconej inwestycji.

Co teraz stanie się z Hui Ka Yanem?

Hui założył Evergrande w Guangzhou w 1996 r. i wprowadził spółkę na giełdę w Hongkongu w 2009 r. Firma odnotowała szybki rozwój dzięki agresywnej strategii nabywania gruntów wspieranej pożyczkami i szybką sprzedażą mieszkań po niewielkich marżach zysku.

Jednakże zobowiązania Evergrande wzrosły do ​​ponad 330 miliardów dolarów (312 miliardów euro), a firma znalazła się pod ogromną presją w związku z osłabieniem chińskiego rynku nieruchomości w wyniku tłumienia przez rząd ekspansji budynków napędzanej zadłużeniem.

Struktura Evergrande i praktyki operacyjne prowadzone pod przywództwem Hui zostały poddane analizie, gdy imperium nieruchomości zaczęło się rozpadać w obliczu rosnącej presji, aby wywiązać się ze zobowiązań w zakresie spłaty zobowiązań i dokończyć budowę mieszkań.

Bloomberg News, powołując się na źródła, podał, że Hui został zatrzymany przez policję na początku tego miesiąca i obecnie jest obserwowany w wyznaczonym miejscu.

Wydarzenie to jest następstwem wcześniejszego ogłoszenia policji w południowych Chinach, że zatrzymała ona część personelu jednostki zarządzającej majątkiem Evergrande, która pozyskiwała fundusze od inwestorów indywidualnych poprzez sprzedaż produktów inwestycyjnych.

Te działania policji sugerują, że Hui może nie pozostać długo na czele firmy. Nie jest jednak jasne, kto zostanie jego następcą ani czy rząd będzie w jakikolwiek sposób zaangażowany w zarządzanie spółką.

Jak Evergrande zyskało taką uwagę opinii publicznej?

Błyskawiczny rozwój Evergrande sprawił, że stała się ona jednym z największych i najbardziej dochodowych deweloperów w Chinach, ze sprzedażą w 2020 r. wynoszącą 110 miliardów dolarów (104,2 miliarda euro). Późniejszy upadek był równie uderzający.

W szczytowym okresie szybkie zaciąganie kredytów sprawiło, że deweloper stał się największym emitentem obligacji dolarowych w branży. Po braku kilku spłat obligacji pod koniec 2021 r. cały zadłużenie spółki zagranicznej uznano za niewykonane, co doprowadziło wierzycieli do zmagania się z rozwiązaniem.

Upadek Evergrande zaczął odbijać się na szerszym chińskim sektorze nieruchomości wraz z pogorszeniem się warunków kredytowania, a rywalizujący deweloperzy znaleźli się w trudnej sytuacji, a niektórzy zmuszeni byli do niewypłacalności.

Czy Chiny próbowały wprowadzić regulacje?

Po milczeniu na temat kryzysu w Evergrande w 2021 r., w październiku tego roku urzędnik banku centralnego przypisał kłopoty firmy złym praktykom operacyjnym i zarządczym. Urzędnik stwierdził, że Evergrande „na ślepo zdywersyfikowało i rozszerzyło swoją działalność”.

W miarę eskalacji kryzysu w grudniu 2021 r. u dewelopera powołano komitet ds. zarządzania ryzykiem, w skład którego weszli urzędnicy ze spółek państwowych, aby pomóc w restrukturyzacji zadłużenia i aktywów. Wkrótce potem władze szybko podjęły działania, aby zapewnić rynki, że ryzyko dla sektora nieruchomości i gospodarki jest możliwe do opanowania.

Chociaż bezpośrednie wsparcie państwa dla Evergrande pozostaje niepewne, Pekin wdrożył w ciągu ostatniego roku szereg środków mających na celu wzmocnienie sektora nieruchomości, traktując priorytetowo dokończenie niedokończonych domów dla deweloperów.