Co europejscy zarządzający funduszami myślą o wzroście gospodarczym, inflacji i giełdach?

Optymizm wśród zarządzających funduszami europejskimi wzrósł w kwietniu w związku z rosnącymi nadziejami na ożywienie gospodarcze. Europejskie akcje zyskały na popularności, chociaż obawy dotyczące polityki banku centralnego, która może wywołać korektę na rynku, pozostają wysokie.

Jak wynika z najnowszego badania Bank of America, przeprowadzonego wśród europejskich zarządzających funduszami, nastroje inwestorów co do perspektyw gospodarczych w Europie znacznie się poprawiły.

Ankieta przeprowadzona wśród 260 menedżerów zarządzających aktywami o łącznej wartości 719 miliardów dolarów (578 miliardów euro) w okresie od 5 do 11 kwietnia pokazuje, że połowa ankietowanych przewiduje obecnie silniejszą gospodarkę europejską w przyszłym roku – co stanowi gwałtowny wzrost z 21% w zeszłym miesiącu . , co oznacza najwyższy poziom optymizmu od lipca 2021 r.

Jednakże 36% respondentów w dalszym ciągu spodziewa się spowolnienia, przypisując je utrzymującym się skutkom zacieśnienia polityki pieniężnej, chociaż liczba ta gwałtownie spadła z 83% w styczniu.

Inflacja i oczekiwania stóp procentowych

Choć prognozy wzrostu gospodarczego są coraz lepsze, obawy o inflację utrzymują się. Około 41% zarządzających funduszami uważa rosnącą inflację za najważniejsze ryzyko rynkowe, przewyższające geopolitykę.

Oczekiwania dotyczące trwałej inflacji i silnego wzrostu mogą zapoczątkować dłuższy okres wyższych stóp procentowych – scenariusz, który obecnie przewiduje 43% respondentów, i podwoić nastroje z poprzedniego miesiąca.

Chociaż większość zarządzających funduszami w dalszym ciągu spodziewa się spadku globalnej inflacji bazowej w przyszłym roku, odsetek ten spadł do 45%, w porównaniu z 57% w zeszłym miesiącu i 71% w styczniu. Odzwierciedla to rosnące obawy dotyczące utrzymującej się presji inflacyjnej.

Według ostatecznych danych Eurostatu w marcu 2024 r. roczna inflacja cen towarów i usług konsumenckich w strefie euro wyniosła 2,4%, co stanowiło najniższy poziom od 28 miesięcy z listopada 2023 r. Jednak z najnowszych raportów z Wielkiej Brytanii i Stanów Zjednoczonych wynika, że że stopa inflacji w zeszłym miesiącu była nieco wyższa od oczekiwań.

Rynki pieniężne wyceniają obecnie obniżki stóp procentowych Europejskiego Banku Centralnego na ten rok o około 80 punktów bazowych, co sugeruje obniżki o nieco ponad trzy czwarte punktu procentowego. Jest to niewielka korekta w porównaniu z początkiem miesiąca, kiedy rynki oczekiwały czterech obniżek stóp procentowych.

Europejskie akcje: ostrożny optymizm z niespodzianką

Alokacja inwestorów do akcji strefy euro wzrosła, osiągając przeważenie netto na poziomie 26%, najwięcej od lutego 2022 r.

Jednakże zaufanie do krótkoterminowych wzrostów rynku spadło – 52% spodziewa się dalszych wzrostów w porównaniu z 64% w zeszłym miesiącu. Za największe ryzyko uważa się perspektywę jastrzębiej polityki banku centralnego, a 38% respondentów postrzega ją jako potencjalny czynnik wywołujący korektę na rynku.

Preferencje sektorowe: energia przejmuje inicjatywę

Europejska energia zastąpiła technologię jako sektor o największej przewadze konsensusu.

Prawie połowa zarządzających funduszami spodziewa się zysków w przypadku spółek cyklicznych w porównaniu do spółek defensywnych, a 31% spodziewa się, że akcje spółek wartościowych osiągną lepsze wyniki niż akcje wzrostowe, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu z 12% w zeszłym miesiącu, czemu sprzyja poprawa warunków kredytowania i pozytywne dane PMI.

Preferencje regionalne i perspektywy sektora bankowego

Preferencje inwestorów różnią się w poszczególnych krajach europejskich, przy czym obecnie najbardziej uprzywilejowanymi rynkami są Hiszpania i Wielka Brytania, natomiast Szwajcaria i Niemcy pozostają w tyle.

Uwagę inwestorów przyciągnęły także banki europejskie, które 52% respondentów uznało za atrakcyjne ze względu na wyższą rentowność i wysoką stopę zwrotu. Z drugiej strony, na podstawie bieżących nastrojów, sektory technologii, przemysłu i konsumentów wydają się przewartościowane.

Badanie ukazuje obraz ostrożnie optymistycznego krajobrazu inwestycyjnego w Europie, gdzie zarządzający funduszami równoważą nadzieje na wzrost z możliwymi zmianami polityki pieniężnej i presją inflacyjną.